锂电新技术（钠电、固态电池、复合铜箔）投资机会梳理纪要

摘要： 本次会议由国金电新研究员陆文杰主讲，旨在梳理锂电新技术（钠电池、固态电池、复合铜箔）的投资机会。分析认为4-5月市场风格可能从业绩驱动转向主题交易，锂电新技术方向因当前位置较低且后续催化剂密集（如北京车展、CIBF展等），具备较高的关注价值。

行业主线：

1. 钠电池：具备长期战略意义，资源依赖低且成本优势明显。2025年重点在储能和新兴动力，2026年有望进一步打开车端市场。
2. 固态电池：区分半固态与全固态。半固态已在低空、3C、储能等领域开展商业化探索，产品矩阵较为成熟；全固态仍处于中试向量产过渡阶段，预计2026年开展装车测试。
3. 复合铜箔：核心逻辑为降铜降本，近期技术攻关取得重大突破，双层膜产业有望在今年迈入产业化。

关键变化与分歧：

1. 产业认知提升：龙头企业对钠电替代市场的预期提高（30%-40%），且电芯成本持续下降，性价比趋势向好。
2. 量产节奏分歧：全固态电池的实现涉及高性能迭代与工程能力放大两条线，被视为长期过程，短期量级较小。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注钠电电池厂（维科技术等）、铝箔材料（万顺新材等）、正负极材料（容百、振华等）、固态电池设备（利通科技、鸿坤科技等）及复合铜箔产业链。
2. 核心风险：技术迭代进度不及预期、下游市场接受度较低、量产规模化进程缓慢。