📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了算力结构从模型训练向推理侧倾斜的趋势，探讨了在 Agent 时代背景下，底层算力架构、云服务模式及存储架构的深刻重构及其对产业链的影响。
行业主线：
- 推理时代到来：算力重心正由训练转向推理。随着大模型能力跨越人类基准且推理成本断崖式下跌，多模态交互与 Agent 的普及将驱动推理算力呈非线性爆发。
- 算力架构重塑：CPU 角色从调度转向核心执行，驱动服务器向多核化、大内存升级；GPU 的性能瓶颈由算力峰值转向显存带宽。
- 云服务与存储变革：云服务商业模式从 IaaS 资源租赁向 MaaS 与 Agent 编排服务跃迁；存储架构演进至 AI 原生存储（如 ICMS 平台），通过优化 KV-Cache 管理提升推理效率。
关键变化与分歧：
- 硬件价值重估：CPU 的并发调度能力成为 Agent 时代的性能瓶颈；GPU 架构设计逻辑从追求 FLOPS 转向追求显存带宽。
- 云厂商角色转变：云厂商正从基础资源提供商转变为智能体生态的集成商与综合承包商，计费模式向 Serverless 演进。
受益方向与风险：
- 受益方向：高性能计算芯片（CPU/GPU）、AI 服务器、Serverless 云服务、以及 GPU 数据库等领域。
- 核心风险：AI 应用落地进度不及预期；行业竞争加剧导致利润空间被挤压。