房地产行业 2026W16 周报：新房销售仍磨底，一线小阳春持续性较强

摘要： 本报告分析了 2026 年第 16 周房地产市场的整体运行情况。核心观点认为新房销售仍处于磨底阶段，但一线城市“小阳春”持续性较强，房价环比出现边际改善，市场呈现“一线领涨、二三线企稳”的梯度复苏格局。

行业主线：

1. 销售与价格端：1-3 月全国商品房销售面积与销售额降幅均收窄。3 月一线城市新房及二手房价环比转涨，但同比仍处于下行区间，市场信心修复仍需时日。
2. 供应与资金端：房地产投资降幅走宽，但新开工和竣工面积降幅收窄。房企到位资金降幅略有走宽，尤其是个人按揭贷款降幅较大，显示居民杠杆意愿处于低位。
3. 土地与 REITs 市场：百城土地供应建面环比上升，但成交建面与溢价率均环比下降。REITs 指数本周小幅上涨，其中保租房型 REITs 涨幅较高。

受益方向与风险：

1. 受益方向：建议关注存量地产三大方向，包括商业地产（新城控股、华润万象生活）、二手经纪（我爱我家、贝壳）、物业服务（绿城服务），以及具有优质产品力的开发商（中国金茂）。
2. 核心风险：政策落地不及预期、信用风险持续蔓延、楼市回暖低于预期。