📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周非银金融板块整体表现较弱。券商方面，市场交投维持高位，重点关注中基协新发布的《基金管理公司绩效考核管理指引》对行业经营模式的重塑及季报披露期的绩优个股；保险方面，年报印证了存款搬家、权益增配和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性提升，配置性价比逐步提高。
行业主线：
- 券商板块：关注公募基金改革（费率改革、考核指引）对行业长远发展的影响，以及季报披露窗口期的业绩弹性。
- 保险板块：逻辑主线为存款搬家、增配权益及新单成本改善，预期估值将加速修复。
关键变化与分歧：
- 市场表现：非银金融指数本周相对沪深 300 超额收益为 -1.8%，行业排名靠后。
- 数据波动：两市日均成交额回升至 2.36 万亿元，环比增长 10.26%，杠杆资金规模同步回升。
受益方向与风险：
- 受益方向：推荐盈利与分红稳定的江苏金租、中国平安、中国财险；关注业绩弹性及估值分位较低的新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。
- 核心风险：权益市场大幅回调导致投资收益下降；监管政策收紧影响业务收入。