📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告跟踪分析了国家能源局印发的首批绿色液体燃料（涵盖SAF、可持续柴油、生物燃料乙醇、绿色甲醇、绿氨）试点项目的建设进展。截至2026年4月，9个试点项目中已有6个提前投产，整体进度快于政策预期，标志着国内绿色化工工程化能力的快速提升。
行业主线：
- 试点推进高效：政策要求2026年底投产，实际已有过半项目提前完成投产，覆盖吉林、内蒙古等五省，呈现政企协同格局。
- 技术路径多样：绿色甲醇采用生物质气化、尾气加氢等多种路径；绿氨则聚焦“柔性合成”。
- 国际市场打通：部分项目（如大安、洮南项目）已获得欧盟ISCCEU认证并签署国际销售协议，绿色燃料的国际认证与销售渠道正逐步形成。
关键变化与分歧：
- 工程化速度超预期：项目投产节奏明显早于政策节点，验证了国内在绿氢合成燃料领域的快速部署能力。
- 商业化逻辑转变：项目经济性正从依赖政策补贴转向依赖绿色燃料售价（国际碳价/ESG溢价）及市场化订单。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议关注拥有秸秆原料优势和稳定收储体系的绿色甲醇一体化项目，重点关注中集安瑞科、金风科技、佛燃能源。
- 核心风险：氢能政策推进不及预期导致产业进度滞缓，以及绿氢行业竞争加剧可能引发的价格战。