📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告针对 2026 年第二季度交通运输行业给出投资策略，核心逻辑是以“确定性”强弱为线索，将行业分为快递、新能源/煤炭物流、油轮和航空四个维度进行分析。
行业主线：
- 快递业量缓价增：在电商税务合规和社保权益政策驱动下，行业竞争逻辑由价格战转向合规驱动，呈现单价与集中度双升。
- 能源物流受益油价上行：油价中枢上移将提振新能源出海物流（如半潜船、汽车船）及煤炭物流需求。
- 油轮进入“确定性定价”时代：全球供应链扰动使得逻辑从效率定价转向确定性定价，补库预期将触发油运需求的“弹簧效应”。
- 航空板块处于高赔率区间：单机市值处于历史低位，且供给端受发动机维修影响而收缩，需求端由国际入境和因私出行驱动。
关键变化与分歧：
- 快递竞争格局优化：市场分歧点在于“反内卷”共识能否持续，目前看合规成本抬升为行业底价提供了支撑。
- 油运供给控盘：长锦商船等大船东的控盘行为加剧了供给紧张，改变了传统的周期波动模式。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点推荐圆通速递、申通快递、中通快递（快递）；中远海特（新能源物流）；唐山港、大秦铁路（煤炭物流）；中远海能、招商轮船（油运）。
- 核心风险：快递价格竞争超预期、宏观经济波动、原油需求合规化不及预期、地缘冲突导致霍尔木兹海峡长期封锁。