📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2025 年保险资金的配置趋势，指出保险资金规模维持高速增长，且整体呈现增配股票与基金、减配存款的趋势，尤其是分红账户在基金配置上比传统账户更为灵活，且更倾向于科技成长类资产。
行业主线：
- 资金规模高速增长：截至 2025 年底，保险资金运用余额达 38.5 万亿元，连续十个季度维持 10% 以上的高速增长。
- 资产配置向权益偏移：财险与人身险均呈现增配股票、基金，减配存款的趋势。
关键变化与分歧：
- 基金持仓偏好调整：环比明显增配周期行业和科技成长类基金，小幅增配消费行业，而减配宽基指数、货币基金和红利价值。
- 账户配置差异化：分红账户对科技成长类基金的增配幅度显著高于传统账户，原因在于分红实现率披露需求倒逼收益率提升，以及新准则下浮动收费法允许吸收利润波动。
受益方向与风险：
- 受益方向：权益类基金将受益于保险资金的规模增长及配置意愿提升。
- 核心风险：相关政策调整、资本市场大幅波动、长端利率超预期下行以及行业竞争加剧。