📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议针对氦气、商业航天、太空算力能源、光模块设备、AI数据中心电源及锂电新技术等多个前沿产业进行了高频景气度跟踪与观点更新。
行业主线：
- 商业航天与太空算力：商业航天正从概念验证走向工程落地，可回收火箭技术是核心突破点；算力卫星的高功耗特性将驱动卫星能源系统（光伏、散热）的需求升级。
- 光模块设备：受益于下游大厂资本开支增加及 800G 向 1.6T 迭代，设备端呈现“人工转机器”趋势，测试与耦合环节价值量提升明显。
- AI 数据中心电源：SFC（固体氧化物燃料电池）通过大厂大规模复购验证，正成为 AI 基础设施核心电力解决方案，产业迎来加速拐点。
- 锂电新技术：关注钠电池成本降低、半固态电池商业化探索以及复合集流体（降铜）的产业化进程。
关键变化与分歧：
- 氦气供应：受俄罗斯临时出口管制及贸易商库存枯竭影响，氦气价格上涨幅度将进一步加快。
- 航天节奏：尽管部分发射递延，但国家高度重视及可回收技术突破将带动融资与产业进展。
- SFC 验证：Oracle 的大规模复购打破了市场对 SFC 仅为“示范项目”的担忧，验证了商业闭环。
受益方向与风险：
- 受益方向：可回收火箭产业链（3D打印、材料）、高功耗卫星能源供应商、光模块自动化测试设备、SFC 产业链及锂电新技术材料端。
- 核心风险：火箭发射失败、AI 数据中心部署进度低于预期、新技术商业化落地不及预期。