📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告重点分析了“十五五”期间城市地下管网改造的政策导向、规模测算及智能化升级趋势。报告认为，在超5万亿元投资目标的支撑下，管网改造将由传统材料替换向“智慧化+绿色化”转型，智能化改造将成为核心增量方向。
行业主线：
- 政策规模显著提升：“十五五”规划明确提出改造超70万公里管网，投资规模突破5万亿元，较此前计划显著提升，将管网改造纳入国家战略基础设施。
- 传统改造与智能化协同：传统改造聚焦球墨铸铁管、PE管等材料替换，以解决老化漏损问题；智能化改造涵盖感知设备、通信网络与数字平台，旨在实现从“人工巡查”向“自动诊断”转型。
关键变化与分歧：
- 价值量重心转移：智能化改造已从“可选项”变为“必选项”，测算显示在不同渗透率下，智能化总投资区间可达992-5553亿元，其中供水管网智能化需求最高。
- 各细分管网节奏不同：供水、排水、污水及供热管网改造里程均有所增加，而燃气管网因“十四五”期间已完成大规模改造，里程目标出现一定回调。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备智能化整体解决方案、智能感知硬件、新材料智造能力以及非开挖修复技术的领军企业。
- 核心风险：地方财政压力导致改造进度不及预期、管网智能化标准与推广节奏慢于预期、宏观经济下行风险。