TMT 行业周谈纪要 (20260420)

摘要： 本次 TMT 周谈涵盖电子与计算机两大板块。电子侧重点讨论存储芯片涨价对手机 BOM 成本的影响及台积电 AI 驱动的增长；计算机侧重点分析中际旭创 Q1 业绩超预期及大模型新版本能力升级。

行业主线：

1. 电子板块：存储芯片（尤其是 DRAM）涨价趋势延续，将推动智能手机 BOM 成本提升。台积电财报显示 AI 带动的高性能计算需求强劲，带动上游半导体设备与材料资本开支上行。
2. 计算机板块：AI 基础设施投入持续扩张，高端光模块需求长期看好；大模型在编程、视觉分辨率及复杂真实工作任务处理能力上取得显著突破，指引国产 AI 发展方向。

关键变化与分歧：

1. 成本传导：小米、三星、一加、荣耀等手机厂商已陆续通过调整零售价来应对存储组件成本上涨。
2. 技术迭代：中际旭创 800G/1.6T 及硅光模块渗透率提升，LPO/CPO 产品预计 2027 年量产，OCS 持续研发中。
3. 模型能力：新版本模型在视觉分辨率（提升 3 倍以上）和专业工作交付物（文档、幻灯片等）产出上实现突破。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备规模优势的高阶手机品牌、半导体设备与材料厂商、高端光模块供应商、国产 AI 产业。
2. 核心风险：终端消费需求波动、AI 基础设施投资节奏低于预期、技术量产进度不及预期。