📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： BofA Securities 重申对 Seagate Technology (STX) 的“买入”评级，并将目标价从 450 美元上调至 605 美元，主要基于数据中心需求的强劲增长以及 HAMR 技术的产业化进展。
核心观点/结论：
- 目标价上调：基于 2027 财年 23.92 美元的预期 EPS 及 25 倍市盈率，将目标价从 450 美元大幅上调至 605 美元。
- 需求驱动：强劲的数据中心需求抵消了边缘 IoT 市场的季节性影响，推动毛利率创历史新高。
经营与财务要点：
- 业绩预测：预计 F3Q26 营收为 30.2 亿美元，EPS 为 3.70 美元；预计 F4Q26 营收为 32 亿美元，毛利率将环比增长 180 个基点至 47.3%。
- 技术进展：HAMR 认证进展顺利，已有两家客户完成 40TB HAMR 硬盘认证。从 PMR 迁移至 30TB 及 40TB HAMR 驱动器将通过降低成本和提升定价能力来改善毛利。
催化剂与风险：
- 下行风险：桌面和笔记本电脑出货量进一步下降、行业定价低于预期、NAND Flash 渗透率提高、在企业级 HDD 市场丢失份额给 WDC，以及潜在的信用协议违约风险。
- 上行催化剂：高容量/近线 HDD 需求显著提升驱动 ASP 和毛利、技术优势降低 SSD 渗透率、消费者 PC 更换周期以及自由现金流生成的改善。