📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 3 月统计局发布的房地产运行数据进行了点评，指出全国销售、开工及竣工面积的同比降幅较前期有所收窄，核心城市止跌回稳信号显现，尤其是上海在“沪七条”政策驱动下，二手房成交量创 2021 年 4 月以来单月新高。
核心数据变化：
- 销售端：3 月全国商品房销售面积同比下降 7.4%，降幅较 1-2 月收窄 6.1 个百分点。北上深三城二手住宅价格环比分别上涨 0.6%、0.4% 和 0.4%。
- 投资与开工端：3 月全国房地产开发投资额同比下降 11.3%，新开工面积同比下降 17.4%，竣工面积同比下降 19.1%，整体开竣工压力依然较大。
- 资金端：1-3 月房地产到位资金同比下降 17.3%，其中国内贷款跌幅扩大明显。
边际解读/市场影响：
- 政策效果显现：上海等地的购房贷款新政及“沪七条”有效带动了二手房成交回暖，显示出核心城市具备较强的政策敏感度和企稳潜力。
- 分化趋势明显：虽然销售端有改善，但开发投资和开工指标延续承压，行业整体仍处于筑底阶段。
后续关注与风险：
- 关注方向：看好优质商业地产公司、布局核心城市的开发商及二手中介公司。
- 核心风险：房地产销售、结转及房企信用修复进度可能不及预期。