📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对中国软件及IT服务行业2026年的增长潜力进行前瞻分析，预计行业营收将保持12%的年增长率。核心逻辑在于AI商业化加速、信创（软件国产替代）趋势以及国内软件厂商的海外扩张。
行业主线：
- AI商业化加速：企业正从AI试点转向系统集成，商业模式由简单订阅向按量计费和基于成果的定价转型，旨在提升ARPU并优化留存。
- 信创国产替代：受2027年合规期限驱动，政府和国企在办公、ERP等核心软件领域的国产化替代进入关键执行期。
- 海外扩张：厂商通过“跟随客户出海”策略开拓新增长点，其中东南亚和中东被视为最具潜力的目标市场。
关键变化与分歧：
- 估值低位：行业整体估值（平均5.4x 12M Fwd P/S）处于历史低位，具备较强的安全边际。
- AI替代分歧：市场担心大模型替代应用层产品，但报告认为大模型处于能力层，而应用层产品凭借具体工作流、UI和用户习惯构建了竞争护城河。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注在AI商业化和信创中具备核心竞争力的ERP软件、办公软件及创意软件领域。
- 核心风险：宏观经济波动导致IT支出下降、地缘政治导致的芯片禁运、AI产品商业化节奏低于预期。