📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告跟踪 2026 年 4 月全球大类资产表现及海外多资产配置产品的收益与持仓情况。近期全球跨资产相关性整体上升，权益市场在震荡回调后反弹，能源类资产收益领先，贵金属显著回撤。分析指出，海外量化与混合型配置产品在波动行情中表现更优，而国内多资产 FOF 受地域限制影响，近期业绩相对偏弱。
核心观点：
- 资产相关性趋势：股、债、贵金属的相关性近期提升，呈现同涨同跌趋势；能源资产与上述三类资产的负相关性显著增强。
- 配置产品表现分化：量化与混合型产品通过灵活的仓位分配（如重仓固收或宏观因子轮动）有效避免了权益及商品市场的回撤，收益率高于主观多策略产品。
- 境内外产品差异：国内多资产 FOF 收益低于海外机构，主因是持仓集中于 A 股和中债，缺乏美股及海外债券等多元化地域配置工具及衍生品杠杆策略。
论据支撑：
- 资产表现数据：MSCI 新兴市场月收益 2.05%，能源指数月收益 9.78%，而伦敦金现回撤 8.54%。
- 产品策略对比：主观多策略产品权益权重较高（约 70/30 股债比），生息策略侧重高股息价值行业；量化产品（如 Invesco Balanced-Risk）通过高比例固收持仓（65.9%）实现超额收益。
- 估值水平：A 股指数估值处于较高分位，美股 P/E 虽有上升但仍有空间，港股部分消费板块存在结构性低估。
局限性/风险：
报告基于历史数据客观描述，不构成投资建议。需警惕美联储流动性收紧预期、地缘政治风险以及通胀预期对长端利率的持续影响。