长飞光纤 2025 年报点评：25Q4 净利润高速增长，受益行业景气向上

摘要： 本报告点评长飞光纤 2025 年年报。公司 2025 年实现营收 142.52 亿元，归母净利润 8.14 亿元，其中 25Q4 净利润同比增长 234.2%，业绩增长强劲。公司在光传输、光互联组件及海外市场均取得显著进展，维持“增持”评级。

核心观点/结论：
在人工智能时代光纤光缆供需结构持续改善的背景下，公司凭借领先的生产制造技术、强化的海外布局以及深入的多元化产业探索，未来有望充分受益。

经营与财务要点：

1. 业绩增长：2025 年营收同比增长 16.8%，归母净利润同比增长 20.4%；25Q4 业绩爆发，扣非净利润同比增长 293.6%。
2. 分部表现：光互联组件分部增长迅速（收入同比增长 48.58%），毛利率提升 10.45 个百分点，400G/800G 等高端产品具备批量供货能力。
3. 全球化与多元化：海外收入占比提升至 42.7%，在六国布局八大生产基地。同时在工业激光、海洋能源、高纯度石英材料及第三代半导体领域持续推进产业化。
4. 技术突破：空芯光纤技术指标优异，实现全球最低衰减 0.04dB/公里，已构建完整产业链。

催化剂与风险：
风险包括光纤光缆需求不及预期、竞争对手扩大产能导致供需格局恶化、创新业务经营成果低于预期以及光纤光缆价格下跌。