📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为医药生物行业2026年春季投资策略，认为行业正处于从“跟随”向“引领”转变的关键期，重点探讨创新药商业化收获、医疗支付体系改革以及前沿医疗技术（脑机接口、AI医疗）的产业化趋势。
行业主线：
- 创新药价值兑现：审评审批规则优化加速上市进程，国产创新药License-out交易数量与金额创历史高点，全球化进程显著提速。
- 支付体系多元化：构建“基本医保+商保”协同机制，且长期护理保险制度由试点转向全国推行，将为康复设备及慢病管理带来新动能。
- 前沿科技赋能：脑机接口产品实现全球首发上市，产业化进程加快；AI+医疗市场规模快速扩容，尤其是AI制药在靶点发现与分子设计方面效率大幅提升。
关键变化与分歧：
- 估值水平：医药生物行业PE(TTM)处于历史较低位置，板块整体估值具备吸引力。
- 合规要求：2026年起上市公司ESG强制披露将成为行业监管重点。
受益方向与风险：
- 受益方向：创新药新靶点/新机制、国产替代医疗设备、脑机接口临床应用、AI制药平台及相关生物制品。
- 核心风险：行业政策变动、药品/耗材降价、研发失败、国际化进程不及预期及市场竞争加剧。