📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析 2026 年春季汽车行业的投资策略，主线围绕汽车出海、智能化竞争格局以及具身智能（人形机器人）与汽车产业链的协同效应展开。
行业主线：
- 出口驱动增长：汽车出口成为核心增量，1-2 月出口销量占比升至 32.6%，且新能源出海增速极高（+110%），产业模式正从“产品出口”升级为“体系出海”。
- 智能化改变竞争格局：智能驾驶方案价格持续下探，L2 级渗透率已超 50%，华为鸿蒙智行模式加速推动智能化车型上市。
- 机器人拓展第二曲线：人形机器人与智能网联车在感知、软件算法、供应链上具有强协同性，汽车产业链的成熟将大幅降低机器人生产成本。
关键变化与分歧：
- 出海模式升级：车企由单一整车出口转向“本地化生产+全球化服务”，通过海外建厂应对贸易壁垒。
- 国产替代加速：2025 年以来汽零国产替代全面加速，国内配套体系竞争力提升，正实现从成本优势向研发创新的转型。
- 技术融合趋势：具身智能与自动驾驶在“感知-决策-执行”架构上趋同，机器人产业正借鉴汽车自动化生产模式。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注具备海外产能布局的整车厂，以及在智能化、国产替代、人形机器人产业链中具有核心能力的零部件供应商。
- 核心风险：国内外销量不及预期、新车型上市表现不佳、供应链配套不足、智能化进程不及预期。