摩根资产管理权益市场交流会纪要

摘要： 摩根资产管理对 2026 年中国权益市场持乐观态度，认为 A 股与港股将迎来估值提升与盈利增长的“戴维斯双击”，投资机会将从单一 AI 赛道向多元化方向扩散。

核心观点：

1. 市场整体判断：中国经济逐步走出通缩，PPI 转正将推动制造业利润释放，预计 A 股全年利润增长 8%-10%。同时，低估值与人民币升值趋势将增强中国资产对外资的吸引力。
2. 行业配置方向：
   • AI 硬件：算力需求远未满足，重点关注光模块、PCB、液冷及算力租赁等高景气环节。
   • 锂电产业链：判断行业已至供需拐点，供给端扩产放缓，需求端受益于电动车出海及储能爆发（尤其是 AI 带动的电力短缺），认为锂电行情处于起点。
   • 多元化配置：关注具备全球竞争力的出海行业，以及化工、装备制造等传统行业的新需求。

论据支撑：

1. 数据端：3 月 PPI 数据提前转正；澳大利亚、东南亚及南美电动车销量大幅上升。
2. 策略端：采取“买入并持有”策略，聚焦真成长并严格执行估值纪律（平均 PEG 0.67），通过行业分散降低波动。
3. 业绩端：依托杜猛对成长股的深度研究，新兴动力基金在苹果产业链、锂资源及 AI 硬件等领域有成功的历史布局经验。

局限性/风险：
投资存在波动风险，具体受政策冲击、供需格局恶化或估值过度透支影响；基金过往业绩不预示未来表现。