洪灏 2026 年全球宏观展望与资产配置策略纪要

摘要： 本次分享由洪灏主讲，重点探讨 2026 年的全球宏观经济走势、美联储政策转向及其对贵金属等大类资产的影响，核心观点认为全球流动性改善将驱动资产价格上涨。

核心观点：

1. 美联储将转向扩表降息：美联储缩表已对实体经济产生显著影响，且短期流动性压力增加，预计 2026 年将持续扩表并大幅降息。
2. 贵金属具备极高投资价值：在美元信用缺失且远期通胀预期难以控制的背景下，黄金和白银将成为核心资产。黄金被视为新信用体系的估值锚，白银则在 60 年大周期中呈现极具潜力的技术形态。
3. 流动性领先于基本面：全球流动性指标领先股票市场 3-6 个月，领先基本面 6-12 个月，当前流动性条件在不断上升。

论据支撑：

1. 技术形态分析：黄金在 20 年周期、白银在 60 年周期中均形成了标准的“杯柄形”结构，名义价格与实际价格均突破历史趋势线。
2. 宏观逻辑：中国出口的强势使得美国远期通胀预期难以迅速下降，这将迫使美联储在压力下采取宽松政策，导致收益率曲线陡峭化，有利于金融公司及贵金属。
3. 资产相关性：建议通过构建包含黄金、债券、股票、比特币等低相关性或负相关资产的组合，在维持高收益潜力的同时降低整体风险。

局限性/风险：
资产价格运行具有周期性，需关注全球流动性指标的实际拐点及美联储政策执行的节奏。