📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了国内（郑棉）与国际（美棉）棉花市场的供需格局、价格驱动逻辑及未来走势。专家认为中长期看涨逻辑不变，但短期内价格存在超涨风险，建议谨慎追涨。
行业主线：
- 供需格局改善：预计下年度国内产量下调且消费维持高位，供需平衡表确定性改善。
- 政策驱动减产：新疆种植面积受目标补贴政策引导，未来三年有望从4300万亩温和下调至3600万亩。
- 终端需求回暖：看好扩内需政策带动纺织服装消费，且产业链心态由厌恶库存转向愿意补库。
- 国际市场联动：美棉受德州严重干旱影响，单产预期下修，叠加基金空头平仓推动价格上涨。
关键变化与分歧：
- 短期超涨风险：当前价格已部分反映预期，且社会库存处于十年高位，阶段性需求回落，下游对高价接受度较低。
- 抛储预期增强：市场预期国储棉在价格上涨后将启动抛储，将对盘面形成压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：长期看好供需格局扭转带来的价格中枢上移，关注内需复苏及产业补库机会。
- 核心风险：社会库存过高、抛储时点提前、美国干旱程度低于预期、下游消费复苏不及预期。