春风动力 2026Q1 公司信息更新报告

摘要： 本报告对春风动力 2026Q1 业绩及整体经营情况进行更新分析，维持“买入”评级。公司在电动化与全球化双轮驱动下营收保持高增，虽然 2026Q1 净利率受关税等外部因素扰动阶段性承压，但整体产品、品牌及技术壁垒依然稳固。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。看好公司凭借电动化战略加速落地，保持营收和盈利的稳健双增。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营收 197.5 亿元（+31.3%），归母净利润 16.75 亿元（+13.8%）；2026Q1 营收 53.6 亿元（+26.1%），归母净利润 4.2 亿元（+1.8%）。
2. 业务板块：全地形车与摩托车业务保持高增长，其中全地形车出口额占行业 74.01% 持续领跑；极核电动业务增速迅猛，2025 年销售收入同比增长 381.03%。
3. 核心亮点：技术端 AMT 自动变速和电子离合技术量产落地；产品端推进高端化升级；供应链端墨西哥、泰国基地产能释放，全球协同效应凸显。

催化剂与风险：
风险包括海外市场波动、行业竞争加剧以及公司产品调整不及预期。