【债券周报】每周高频跟踪：二手房成交升至高位

摘要： 本报告为华创证券债券周报，重点跟踪 2026 年 4 月第二周的高频经济数据，涵盖通胀、进出口、工业、投资及消费五大维度，旨在分析宏观经济运行情况及其对债市的影响。

核心数据变化：

1. 地产投资：二手房成交表现亮眼，17 城二手房成交面积环比增长 33.8%，升至近年同期高位；30 城新房成交面积环比增长 24.9%。
2. 工业价格：煤价、螺纹钢价格上涨，铜价涨幅扩大；但沥青装置开工率继续下探至 18.3%。
3. 通胀与消费：食品价格跌幅收窄，但猪肉价格跌幅扩大；乘用车零售同比下降 13%，地铁客运量环比下降；国际油价受美伊局势缓和影响大幅下跌。
4. 进出口：集运价格分化，CCFI 持稳而 SCFI 下跌；干散货运价涨幅扩大。

边际解读/市场影响：

1. 需求分化：受益于出口的中游设备制造业和涨价逻辑下的上游材料业运行较好，而下游消费品需求相对偏低。
2. 债市影响：输入型通胀影响在 3 月数据中初步体现。尽管 3 月部分经济数据边际走弱，但剔除季节性因素后实际动能不弱，需关注高能源成本对工业开工的持续影响。

后续关注与风险：

1. 关注点：输入型通胀对企业盈利与生产分化的影响，以及中上游材料开工率放缓的持续性。
2. 核心风险：地缘局势不确定性较大。