📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文通过构建统一的新旧经济划分标准，利用十大宏观与微观指标量化刻画中国经济动能转换的进展，认为新旧经济转型已进入“右侧”区间，资本市场定价有望随之切换。
核心观点：
当前宏观经济新旧转型可能已进入“右侧”区间，即新经济在体量或表现上已全方位超过旧经济。投资逻辑上，市场定价有望从关注“旧经济下滑”切换至关注“新经济提升”。
论据支撑：
报告通过五个宏观指标和五个微观指标进行论证：
- 宏观指标：2025年新经济GDP占比（20%）和固投占比（39.3%）首次反超旧经济；新经济出口占比高且增速占优；就业容量已在2018-2023年间完成新旧更替。
- 微观指标（A股非金融企业）：新经济在营收（2024年反超）、境外营收、营业利润、营业利润率等维度均大幅领先旧经济；资本开支占比达52%，且维持15.7%的正增长，而旧经济资本开支增速为-11%。
局限性/风险：
划分标准可能存在偏差。