均胜电子：汽车电子订单高速增长，积极布局新兴智能体产业链

摘要： 本报告对均胜电子 2025 年及 2025Q4 业绩进行点评，分析其在汽车电子领域的订单增长、全球化布局以及在具身智能机器人产业链的战略延伸，维持“优于大市”评级。

核心观点/结论：
公司定位为“汽车+机器人 Tier1”，依托全球化布局和中国智驾技术优势，把握海外智能化增配与中国车企出海机遇。2025 年新业务订单规模突破 970 亿元，智能驾驶、中央计算单元等领域取得实质突破，正通过布局机器人核心零部件打造第二增长曲线。

经营与财务要点：

1. 业绩增长：2025 年实现营收 611.83 亿元（同比 +9.52%），归母净利润 13.36 亿元（同比 +39.08%）。
2. 盈利改善：2025 年毛利率 18.3%，得益于全球原材料降本和海外运营效率提升（OEE 优化），盈利能力增强。
3. 业务进展：汽车电子业务在智能座舱、智驾（与 Momenta 合作）及智能网联领域持续获单；同时发布机器人 AI 头部总成及全域控制器，与智元机器人等达成战略合作。

催化剂与风险：

1. 催化剂：高阶智能辅助驾驶项目预计 2026 年量产；机器人业务商业化落地及全球供应链协同。
2. 风险：汽车销量不及预期、原材料价格波动。