📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了全球自身免疫（自免）赛道的代际更迭趋势。指出当前标准疗法在有效性、安全性与依从性方面存在明显瓶颈，且多家重磅药物即将迎来“专利悬崖”，迫使跨国药企（MNC）加速布局下一代技术路径。中国药企凭借重磅 BD（业务发展）交易深度参与全球布局，有望在技术迭代中实现弯道超车。
行业主线：
- 技术迭代驱动空间打开：下一代自免产品将聚焦于有效性、安全性与依从性的全面提升，旨在解决现有疗法的局限性，进一步打开市场空间。
- 专利悬崖迫使 MNC 抢滩：未来 5 年内多款核心自免大药专利到期，MNC 通过大规模 BD 交易布局新管线以弥补营收压力。
关键变化与分歧：
- 技术路径分化：T 细胞介导方向侧重细胞因子双/多重阻断、长效化及口服化；B 细胞介导方向则聚焦 TCE 免疫重置、细胞基因治疗及补体抑制剂。
- 中国企业角色转变：2024 年以来，中国企业在 MNC 自免重磅 BD 交易中的参与度显著提升，在细胞因子双重阻断和 TCE 等领域获得国际认可。
受益方向与风险：
- 受益方向：前瞻性布局下一代自免药物平台、具备国际竞争力及出海能力的中国生物药企。
- 核心风险：研发进度不及预期、商业化落地不及预期。