宠物医院行业研究：从激进扩张走到稳健发展

摘要： 本报告对中国宠物医疗行业进行了深度分析，指出行业正处于从过去盲目追求规模的激进扩张期向提升运营质量的稳健发展期转型。通过对比美国成熟的宠物医疗体系，探讨了国内连锁化进程中的模式演进及未来增长路径。

行业主线：

1. 规模稳步增长：2025年我国宠物医疗行业规模预计达395亿元，受养宠数量增加、单宠消费提升及宠物老龄化驱动，需求刚性强。
2. 竞争格局分散：行业整体连锁率较低，仍由大量单体医院主导，呈现“小而散”特征，连锁化仍处于初期阶段。
3. 模式重塑：头部企业发展逻辑从单纯的门店数量扩张转向内生质量提升，倾向于构建分级诊疗体系。

关键变化与分歧：

1. 全球模式参考：美国玛氏医疗通过VCA（综合性连锁）、Banfield（预防医学社区店）和BluePearl（大型专科转诊中心）构建了全生命周期健康管理体系。
2. 国内企业分化：新瑞鹏依托资本优势快速扩张但面临单店收入下滑及管理割裂挑战；瑞派宠物通过VDP兽医发展伙伴模式和三级诊疗协同体系，在维持规模的同时提升了盈利能力和管理效能。

受益方向与风险：

1. 受益方向：能够平衡“并购与整合”、构建全产业链服务闭环（诊疗+服务+营养）以及在专科人才培养上有前瞻布局的企业。
2. 核心风险：宠物数量增长不及预期、行业竞争加剧导致医院效益下滑、核心兽医人才短缺及流失。