中国光通信网络行业：AI推动网络升级及重点公司首次覆盖研究

摘要： 本报告分析了 AI 驱动下中国光通信网络的升级趋势，重点探讨网络架构从横向扩展（Scale-out）向纵向扩展（Scale-up）的转变，以及 CPO、OCS 和空芯光纤等前沿技术的部署。报告首次覆盖罗博特科、源杰科技和长飞光纤，认为 AI 网络提速将驱动规格升级，提升相关企业的营收增速与利润率。

行业主线：

1. 架构与规格升级：网络架构向纵向扩展转变，推动带宽规模扩张；可插拔模块向 1.6T/3.2T 速率升级，延长行业上行周期。
2. 核心技术演进：光学共封装（CPO）和光路交换（OCS）的部署将满足日益增长的带宽需求，预计光模块/光引擎潜在市场规模将扩大 13 倍。
3. 产品线扩展：空芯光纤开始应用于 AI 数据中心的跨域扩展，推动光纤产品向高端化升级。

关键变化与分歧：
市场主要分歧在于 AI 相关资本支出的可持续性。高盛认为，行业重点已从单纯提高单芯片性能转向优化网络和减少传输延迟，这种网络创新将驱动下一波增长浪潮。

受益方向与风险：

1. 受益方向：CPO/OCS 耦合与测试设备供应商（如罗博特科）、SiPh/CW 激光器供应商（如源杰科技）以及高端光纤供应商（如长飞光纤）。
2. 核心风险：云资本支出趋势不及预期、光通信网络技术迁移速度缓慢、光器件终端需求不足、光纤价格波动以及光伏市场下行周期对部分公司业务的影响。