📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告首次覆盖中国东方教育，给予“买入”评级。认为公司在招生企稳回升、盈利能力修复及美业等新兴业务放量的驱动下，具备显著的价值重估空间。
核心观点/结论：
- 招生周期触底回升：2025年新培训人次同比增长5.5%，其中长期课程增长16%，经营拐点正式确立。
- 盈利能力显著修复：通过关停低效校区并前瞻性推进“区域中心”战略，有效降低租赁成本并释放成本协同效益，利润率中枢有望上移。
- 多元化增长空间：美业培训品牌欧曼谛进入高速成长期，且公司正向宠物护理、康养服务等新兴服务消费赛道延伸，构建多品牌增长矩阵。
经营与财务要点：
- 财务表现：2025年实现营业收入46.2亿元（同比增长约12%），经调整净利润7.9亿元（同比增长51%），盈利弹性显著释放。
- 业务结构：烹饪技术板块为业绩基石（2025年收入占比46%），汽车服务和信息技术板块构成基本盘，美业板块作为第二增长曲线保持高速增长。
催化剂与风险：
- 催化剂：招生规模持续恢复、区域中心产能进一步释放、新赛道业务成功复制成熟增长范式。
- 风险：招生人数不及预期、职业教育行业政策变动、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期。