中汽协 2026 年 3 月销量点评：乘用车出口超预期，重卡内外高景气

摘要： 本报告点评了中汽协 2026 年 3 月的汽车产销数据。整体来看，乘用车批发降幅收窄，新能源出口持续高景气；重卡内需与出口双高；客车 Q1 出海强势，3 月环比回升。

核心数据变化：

1. 乘用车：3 月批发销量 241.2 万辆（同比 -2.3%），新能源渗透率 48.1%；出口 74.8 万辆（同比 +82.3%），其中新能源出口同比大增 144.4%。
2. 重卡：3 月销量 13.9 万辆，同比增长 24.6%，环比大幅增长 88.9%。
3. 客车：3 月批发产销环比分别增长 81.4% 和 61.2%，但同比仍承压，Q1 出海保持强势。

边际解读/市场影响：

1. 出海成为核心主线：能源安全驱动全球放量，海外市场具备较大空间，出海是当前整车 $\beta$ 行情的关键。
2. 结构性 $\alpha$ 机会：新技术创新带来的份额提升、智驾技术跃升以及高端化趋势将支撑新能源增速再次开启。
3. 商用车景气度回升：受国内国五柴油车换新需求（天然气/电动）及亚非基建需求拉动，商用车及燃气机产业前景明确。

后续关注与风险：
后续聚焦 AI 科技、出海、高端化三大赛道。核心风险包括汽车销量增速不及预期、原材料价格上涨、经济复苏弱于预期及智能驾驶渗透率提升不及预期。