产业赛道与主题投资风向标周度汇报

摘要： 本次会议为天目策略的周度汇报，回顾了上周市场活跃度明显上行、成交额突破 2.1 万亿的行情，重点分析了算力产业链的扩散逻辑，并探讨了创新药、锂电材料、券商等板块的补涨机会及相关政策驱动因素。

核心观点：

1. 算力逻辑由点到面扩散：光模块的高景气度将带动投资逻辑沿产业链扩散至 CPU、HBM 存储、液冷散热以及 PCB 等核心硬件环节。
2. 关注业绩验证下的补涨板块：在 4 月业绩密集披露期，关注估值修复不足且基本面有支撑的方向，包括 BD 交易活跃的创新药、行业秩序好转的锂电材料与储能，以及受益于成交量放大而具备弹性的券商板块。
3. 新质生产力方向明确：太空算力与空天一体化、大规模设备更新以及 AI 深度介入药物研发是长期关注的政策与产业趋势。

论据支撑：

1. 资源紧俏：腾讯云针对 AI 算力服务器提价，反映底层资源进入资源溢价阶段；阿里 AI 视频模型表现强劲，有望反哺上游算力需求。
2. 电力协同：国家电网与南方电网一季度固定投资增速显著（分别为 37.2% 和 49.4%），验证了算力与电力协同的逻辑。

局限性/风险：
市场已从前期情绪驱动切换至业绩验证阶段，需关注相关板块的实际业绩兑现情况。