2026年第二季度市场策略报告：静待海外风险消退，关注科技线及涨价线

摘要： 财信证券发布2026年第二季度市场策略报告，认为A股中长期震荡上行趋势不变，但短期受美伊冲突引发的“类滞胀”风险扰动，预计4月底前市场以宽幅震荡为主，4月底后有望迎来趋势性机会。

核心观点：
建议关注四条主线：(1) 业绩高增长的科技方向（如光模块、PCB、存储）；(2) 存在涨价预期的资源品方向（如油气、化工、有色、农产品）；(3) 消费医药方向（如服务消费、创新药）；(4) 高股息红利资产（如煤炭、交通运输、银行）。

论据支撑：

1. 市场节奏与估值：万得全A市净率处于历史合理分位，风险溢价尚未触及顶部指标。短期市场波动取决于美伊冲突持续时间及霍尔木兹海峡封锁情况。
2. 全球宏观：美伊冲突导致油价上涨，交易“类滞胀”逻辑。虽然美国CPI单月涨幅较大，但AI资本开支仍驱动美国GDP增长，且预计美联储短期更倾向于降息而非缩表。
3. 国内经济：PMI重回扩张区间，制造业投资在“两新”政策带动下景气度较高；消费端正从补贴驱动转向“居民增收”驱动，服务消费潜力较大；出口端展现较强韧性。

局限性/风险：
主要风险包括海外经济需求走弱、中国高频经济数据偏弱、政策力度不及预期、美伊冲突持续以及中美贸易摩擦。