百亚股份业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为百亚股份的业绩交流会，管理层剖析了2025年及2026年一季度的经营情况。公司承认2025年因电商投入成本过高及春节假期影响线下渠道导致利润下滑，目前正将战略从规模扩张转向用户利益和战略驱动，旨在通过优化电商策略、推进全国线下市场突破及提升产品竞争力，在2026年实现高质量、可持续的增长。

核心观点/结论：
公司计划在2026年打好“翻身仗”，核心逻辑是通过提升产品核心竞争力、实现电商有质量的可持续发展以及线下渠道的全国性突破，推动业绩回升。

经营与财务要点：

1. 财务与毛利：26年一季度盈利稳健提升，毛利率受产品结构优化影响有所上升，预计全年毛利率将维持增长趋势，原材料涨价影响短期且可控。
2. 渠道策略：
   • 电商端：策略由流量驱动转向品牌、产品和内容驱动，优化投放策略，目标在618等大促中实现整体盈亏平衡。
   • 线下端：核心五省预计全年稳定增长；外围省份正处于跑马圈地阶段，重点突破8-10个潜力省份，规模效应将逐步提升净利率。
3. 产品结构：大健康产品占比超60%，其中益生菌占比超过50%。计划下半年推出大健康系列新品并进行迭代升级。

催化剂与风险：

1. 催化剂：电商业务利润回转、外围省份规模化带来的盈利提升、大健康新品发布以及东南亚海外市场的拓展。
2. 风险：电商行业竞争加剧导致获客成本上升、核心材料价格大幅波动、新区域扩张进度低于预期。