阿为特 2025 年报解读交流纪要

摘要： 本次会议为阿为特 2025 年报解读专场，重点讨论了公司在液冷服务器、半导体及航空等新业务的进展，以及公司在产能扩张、核心客户合作和财务表现方面的最新动态。

核心观点/结论：
公司整体处于业务拐点，预计 2026 年液冷服务器业务将成为核心增长点。虽然 2025 年营收实现增长，但因大规模资本开支（厂房、设备及人才投入）导致利润有所下滑。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收约 2.9 亿元，同比增长约 20%；利润下滑主因是 2024 年 7 月起在厂房、设备及半导体领域的人员投入增加。
2. 液冷服务器业务：该业务在 2025 年下半年爆发，全年实现收入 1400 多万元。公司规划投资约 1 亿元建设 5000 平米车间，预计 2026 年产出约 2000 万件，且随产能利用率和合格率提升，毛利率预期将达到 25% 以上。
3. 半导体业务：核心客户包括华海清科（抛光与清洗设备）和上海微电子。目前与上海微电子的合作正从研发件向量产件突破，目标在 2026 年将年营收规模从数十万元提升至数百万元。
4. 传统业务：医疗器械业务保持稳定；航空业务预计 2026 年将有一定增长；汽车业务则维持现状，国内市场基本不再开展。

催化剂与风险：

1. 催化剂：液冷服务器业务量产放量；上海微电子订单实现实质性规模突破。
2. 风险：中美关系对海外汽车业务的影响；半导体业务转化产出速度低于预期。