📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析全球光模块市场，上调了 2026-2028 年 800G 及以上高规格产品的出货量预期，认为 AI 服务器基础设施周期（规模扩容与升级）将驱动需求持续增长。
行业主线：
- 规格快速迁移：AI 数据中心推动光模块向 800G、1.6T 及 3.2T 快速演进。800G 已成主流，1.6T 将在 2026 年放量，3.2T 预计 2027 年开始采用。
- ASIC 服务器驱动：从 GPU 向 ASIC 服务器的多元化趋势将支撑需求扩张，特别是 Google 和 Meta 等厂商在高速连接上的积极部署。
- 硅光（SiPh）渗透率提升：硅光方案在高速产品中具备成本优势，预计 2028 年渗透率达 18%，且 3.2T 产品将 100% 采用硅光技术。
关键变化与分歧：
- TAM 预测上调：基于 NVIDIA 簇级 AI 服务器及 Google ASIC 服务器出货量上调，同时上调了单 GPU 对应的高速光模块用量，从而提升 2026-28 年全球价值 TAM。
- 用量逻辑变化：下一代 AI 服务器（如 Rubin 等）将显著增加单 GPU 对应 1.6T/3.2T 模块的数量。
受益方向与风险：
- 受益方向：光模块/引擎制造商（中际旭创、新易盛、天孚通信）、CW 激光器/外延片供应商（LandMark, VPEC）、数据中心交换机（锐捷网络）及相关设备商（RoboTechnik）。
- 核心风险：AI 服务器部署节奏低于预期、技术迁移路径出现偏差、产品 ASP 下降速度快于预期。