AI 驱动网络升级及光网络产业链重点标的首次覆盖研究

摘要： 本报告探讨人工智能驱动下的网络升级趋势，重点分析从横向扩展（scale-out）向纵向扩展（scale-up）架构的过渡如何推动光网络总潜在市场（TAM）扩张，并首次覆盖产业链中的三家重点公司。

行业主线：

1. 架构演进推动需求：AI 数据中心对带宽和连接数的更高要求，驱动 CPO（共封装光学）、OCS（光电路开关）的部署以及空芯光纤的应用。
2. 速度升级周期：可插拔模块向 1.6T/3.2T 升级，结合中国云升级预期，将延长行业上升周期。
3. 市场潜力巨大：预计每个计算单元的光模块/光引擎潜在市场将扩大 13 倍。

关键变化与分歧：

1. 增长可持续性：市场担忧 AI 资本支出持续时间，但研究认为网络创新（优化传输、降低延迟）将开启下一波增长浪潮。
2. 技术路径迁移：行业重心正从单纯提高单芯片性能转向优化网络架构。

受益方向与风险：

1. 受益标的：首次覆盖罗博特科（CPO/OCS 设备，给予“买入”评级）、英集芯科技（CW 激光器，给予“中性”评级）及长飞光纤（高端光纤，给予“中性”评级）。
2. 核心风险：云服务提供商资本支出趋势、光网络技术迁移速度、光设备终端需求以及部分公司涉及的光伏市场下行风险。