📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为中信证券 2026 年 4 月 17 日的晨报，综合覆盖了宏观经济数据点评、A 股投资策略、电子行业覆铜板价格趋势、公募基金盈利分析及医疗健康产业政策解读。
核心观点：
- 宏观经济：一季度经济实现“开门红”，GDP 增速回升，但 3 月内外需求边际放缓，消费端不及预期，后续关注逆周期政策加码可能。
- A 股策略：在全球由“效率优先”转向“安全优先”的背景下，建议通过做多中国供应链韧性（电气化加速、转单替代、供应链外交）来抵御地缘波动。
- 电子行业：覆铜板龙头密集涨价，预计 26Q2 利润率提升，板块兼具涨价与 AI 放量双重逻辑。
- 基金策略：2025 年公募基金净利润创历史新高，行业呈现强者恒强的马太效应。
- 医疗健康：国家出台药品价格形成机制新政，通过支持创新药首发保护机制与优化医保目录规则，实现支持创新与保基本双管齐下。
论据支撑：
- 一季度实际 GDP 和名义 GDP 增速分别回升 0.5 和 1.0 个百分点。
- 全球供应链物理中断与地缘博弈使得中企有望获得利润率扩张的长期机遇。
- 4 月以来覆铜板公司密集发布涨价函。
- 2025 年公募基金实现净利润 2.6 万亿元。
- 国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》。
局限性/风险：
包括内需恢复及国内政策不及预期、地缘政治冲突升级、海外加征关税变动、监管政策超预期变化等。