欧盟欲重振“欧洲制造”对光储行业影响分析

摘要： 本报告分析了欧盟计划限制中国逆变器进入公共资金项目的政策动向，认为其短中期影响有限，且全球户储行业在政策接力与能源自主需求驱动下将维持高景气度。

行业主线：

1. 欧盟政策限制短期难度大：欧盟虽推动“欧洲制造”，但本土产能与技术与中国差距显著，且政策落地有缓冲期，短期难以切断中国供应。
2. 全球补贴政策共振：澳大利亚、英国、匈牙利、波兰等国持续推出或延续户储补贴，刺激终端需求增长。
3. 能源自主驱动转型：地缘政治冲突推升能源可控诉求，结合光储平价趋势，渗透率提升逻辑明确。

关键变化与分歧：

1. 毛利率修复预期：针对原材料涨价担忧，企业通过提价传导，预计户储板块 Q2 毛利率将明显修复。
2. 交易逻辑切换：户储交易逻辑正从短期数据追踪转向长期上行周期。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备全球布局能力、能应对政策波动且受益于全球电价中枢上涨的光储企业。
2. 核心风险：海外政策落地不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。