直击2026成都春糖：白酒及食品饮料行业趋势分析

摘要： 本资料为中金公司关于 2026 成都春糖直播活动的要点回顾，重点分析了白酒行业在消费分化背景下的新周期特征，并探讨了零食量贩、低度潮饮及复合调味品等食品饮料细分赛道的最新趋势。

行业主线：

1. 白酒行业进入出清周期：2026 年行业呈现“前高后低”特征，核心逻辑在于渠道库存与企业报表的逐步出清，竞争本质演变为存量份额的争夺（挤压、动销与分化）。
2. 竞争格局高度集中：行业进入“存量乃至减量竞争”时代，强者恒强，头部企业利润占比极高，中小企业需通过差异化生存。
3. 产品与渠道创新：通过低度化、年轻化及数字化手段破圈，并积极通过本地化场景、产品创新和文化输出推动出海。

关键变化与分歧：

1. 价格带结构调整：高端酒价格下移后释放品牌势能带动放量，但对次高端（500-800 元）产生挤压，整体呈现“两端强、中间弱”的杠铃型结构。
2. 零食量贩进入精细化阶段：量贩零食已结束野蛮生长，竞争重心从开店速度转向单店盈利能力与供应链效率。
3. 调味品升级方向：复合调味品向健康化（减糖减盐）、风味全国化及功能化（药食同源）三个方向演进。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备深厚品牌护城河、稳定现金流的必选消费龙头（守正）；以及在出海、新消费赛道有成长逻辑的弹性标的（出奇）。
2. 核心风险：高端品牌盲目下沉导致品牌价值稀释；网红产品缺乏品类纵深及过度依赖营销导致后劲不足；终端消费需求恢复低于预期。