📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由地产、建筑及建材行业分析师共同参与，重点解读 2026 年一季度房地产、建筑及建材行业的宏观数据，分析行业触底进程及后续投资逻辑。
行业主线：
- 房地产触底进程：一季度数据（新开工、投资、销售）为全年最差点，预计全年呈“下引线”态势。核心逻辑在于重点城市二手房价格回升、租售比逻辑转变以及城市更新专项资金的落地。
- 建筑行业结构分化：基建投资增速（8.9%）超预期，呈现财政前置特征，预计全年走势前高后低。机会集中在AI相关基础设施、海外工程及电力电网建设。
- 建材行业景气度：水泥数据略低于预期但处于合理区间。消费建材基本面已走出独立增长行情；电子玻璃受AI及PCB补库存驱动，景气度确定性高。
关键变化与分歧：
- 房价逻辑转变：市场由供不应求转为供过于求，新房进入缩量逻辑，二手房交易量和价格的环比上涨成为市场一致预期转变的先行指标。
- 财政发力节奏：基建投资在第一季度加速上行，体现了政府财政靠前发力的意志，但市场仍担忧复苏的持续性。
受益方向与风险：
- 受益方向：房地产交易链标的（如贝壳）、电力建设央企（如中国能建）、电子玻璃龙头（如中国巨石）及消费建材龙头（如东方雨虹、三棵树）。
- 核心风险：房地产复苏节奏低于预期、政治局会议政策力度不足、原材料价格上涨挤压利润。