📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年4月的市场配置进行建议，核心观点认为市场定价矛盾正由估值扩张向盈利驱动与确定性驱动切换，主张在业绩期聚焦“景气确定性”。
核心观点：
- 定价矛盾切换：受全球流动性预期变化（尤其是油价中枢抬升）影响，A股定价逻辑由“拔估值”转向盈利驱动，确定性成为核心因子。
- 4月配置方向：重点关注具备独立产业趋势且受油价影响小的绩优科技与出海链品种，以及一季度涨价线索明确且有望在财报中得到验证的品种。
- 避险品种分化：单纯依靠避险情绪驱动的红利和内需品种，若财报季无法验证景气，其超额收益大概率将回落。
论据支撑：
- 宏观环境：油价中枢的系统性抬升影响全球央行货币政策路径，使得今年“拔估值”难以顺畅，加速了向盈利驱动的切换。
- 业绩驱动：4月进入业绩期，市场将聚焦基本面，独立景气方向有望在前期地缘风险折价后重新获得关注。
- 组合构建：基于上述逻辑，精选了包含赣锋锂业、德业股份、比亚迪、中科曙光等在内的金股组合，以及成长与价值组合。
局限性/风险：
经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期，地缘局势升级。