宇通客车 2025 年度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为宇通客车 2025 年度业绩说明会，重点介绍了客车行业现状、公司经营成果、财务数据及 2026 年发展展望。

核心观点/结论：
公司连续 23 年大中型客车销量全国第一，2025 年营收与净利润均创历史新高。未来将持续推进“三直四化”战略（直销、直服、直熔；电动化、智能网联化、高端化、国际化），并在现金流充沛的情况下维持高分红习惯。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 414 亿元（同比增长 11.3%），规模净利润 55.5 亿元（同比增长 34.9%）。
2. 市场份额：2025 年整体占有率 32.5%，其中座位车（39.8%）、公交车（23.9%）及校车（49.7%）均保持竞争优势。
3. 出口增长：出口市场表现强劲，2025 年出口大中型客车 1.7 万辆（同比增长 30%），其中新能源客车出口占比 24%。
4. 研发与分红：连续八年研发投入保持在 15 亿以上；2025 年分红方案每 10 股派 20 元，全年派现金额占净利润的 99.65%。

催化剂与风险：
预计 2026 年销量与收入将继续增长。主要驱动因素包括“十五五”规划、交通/旅游强国建设、新能源公交以旧换新政策，以及海外新能源客车需求的持续提升。