📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议通过对华润万象（MixC）中高端渠道的跟踪，分析了2025年11月至2026年1月的客流与销售趋势，探讨了黄金珠宝、美妆、奢侈品、零售杂货及超市等品类的复苏情况及品牌竞争格局。
行业主线：
- 消费分化与复苏：非重奢品类客流与销售增速普遍好于重奢。重奢品类在经历下滑后趋于稳住，而优质客群的回归带动了整体消费复苏。
- “中国特色奢侈品”崛起：以老铺黄金为代表的高端古法金赛道增长迅猛，品牌力强且客单价高，但面临新兴品牌的追赶与竞争。
- 零售品牌迭代：名创优品通过门店调优和品类升级（如 IP 合作）维持高速增长；永辉超市通过门店调改改善日销。
关键变化与分歧：
- 美妆渠道分流：护肤品受线上分流影响明显，但彩妆凭借线下互动体验在年轻客群中仍有竞争力。
- 奢侈品回暖：部分核心奢侈品牌（如 Cartier, Tiffany）出现回暖迹象，但老牌奢侈品增长动力不足，压力较大。
- 黄金赛道竞争：市场对 2026 年下半年黄金珠宝的竞争程度持有谨慎态度，认为产品迭代和流量红利下降将带来冲击。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备强品牌力、高客单价且能有效覆盖优质客群的头部零售品牌；能够快速完成门店调改并提升坪效的商业运营商。
- 核心风险：线上渠道持续分流线下美妆/护肤消费；宏观经济波动影响中端消费意愿；高端黄金品牌增长见顶。