行动教育 2025 年年报电话会交流纪要

摘要： 本次会议重点回顾了行动教育 2025 年的经营情况并展望 2026 年战略。公司业绩在 2024 年三季度起显著提速，2025 年实现收入 8.1 亿元，毛利率提升至 78.8%。公司目前正推动客户结构从大消费向工业制造转型，并与钉钉合作推进 AI 战略。

核心观点/结论：

1. 增长动能切换：公司通过调整开发战略，工业制造类客户占比提升至 22% 并成为第一大类，有效拓展了行业空间并增强抗风险能力。
2. AI 战略产品化：与钉钉强强联合，计划推出“AI 型组织”必修课及“二郎神”（人才招选）、“战神”（营销提案）、“智多神”（综合智能体）三大 AI 工具，实现技术与客户资源的结合。
3. 规模扩张路径：通过“五星校长”战略提升单客户参训人数，并持续推进“百校计划”，预计 2026 年新增 15 家分校。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年净利润 3.2 亿元，收款 9.4 亿元，合同负债 11.8 亿元。
2. 产品结构：浓缩 EMBA（收入 3 亿，占比 37%）和校长 EMBA（收入 2.7 亿，占比 33%）为核心支撑；管理咨询毛利率提升至 57.9%，主因内部导师交付占比增加。
3. 客群特征：坚持大客户战略，2025 年完成 331 家大客户，订单占比 69%。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026 年一季度表现延续火爆；AI 课程及工具在下半年正式交付；新分校爬坡带来的业绩增量。
2. 风险：市场环境波动导致企业培训需求受影响；AI 工具的商业化变现节奏及规模不及预期。