卓兆点胶 2025 年报交流纪要

摘要： 本次交流围绕卓兆点胶 2025 年报及未来规划展开，重点讨论了公司在消费电子、AI 可穿戴设备、视觉检测及新能源领域的业务进展与营收结构优化。

核心观点/结论：
公司 2025 年业绩实现强劲增长，核心驱动力为消费电子回暖及 AI 可穿戴设备的潜在机会。公司战略重心在于降低对单一果链的依赖，通过拓展 Meta 领域、视觉检测以及锂电/储能等非电子领域实现健康增长。

经营与财务要点：

1. 收入结构优化：果链收入占比已下降至约 50%。Meta 领域贡献高利润单阀，检测业务 2026 年预期目标为 6000-8000 万元。
2. 并购协同效应：通过收购广东普森增强了点胶耗材能力，并协助其进入汉高供应链。
3. 新能源领域拓展：已进入宁德时代、比亚迪等头部动力电池厂商供应链，2026 年目标在这些客户处实现千万级规模。
4. 财务指标：点胶设备毛利率回归至 50% 左右的正常水平；2025 年营收与利润大幅增长，但因团队扩张导致经营现金流净额有所下降。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 眼镜（如 Meta 及其国内竞争对手）的量产节奏、新能源项目招投标的落地、视觉检测业务的订单兑现。
2. 风险：新能源领域项目制波动大，落地存在不确定性；半导体领域国产替代推进缓慢，客户切换动力不足。