益方生物 2025 年年报业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为益方生物 2025 年年报业绩交流会，管理层重点介绍了公司 2025 年经营情况、核心管线 D2570 及格索维赛的研发进展、财务状况及未来资本市场规划。

核心观点/结论：

1. 业绩预期：管理层对 2026 年实现营收突破 1 亿元有较强信心，主要依赖研发/销售里程碑款项及销售提成。
2. 研发进展：核心产品 D2570 在银屑病国内注册三期入组已完成，美国二期即将启动；格索维赛在非小细胞肺癌一线联合 FAK 抑制剂的临床数据表现惊艳，具备出海潜力。
3. 管线拓展：积极推进 Wnt 靶点及 KFKRF18A1 抑制剂等新分子的 IND 申报，并开发更安全的新一代 ADC 平台及口服 SET7/9 降解剂。

经营与财务要点：

1. 财务状况：2025 年因里程碑节点原因收入有所降低，研发费用约 3.2 亿元。目前现金储备约 15.3 亿元，资金充足。
2. 商业化进展：格索维赛进入医保后预计放量提升；与康宁杰瑞合作的口服药物联合 ADC（016）已启动二期临床。
3. 资本规划：考虑在港股上市以加快再融资速度，支持美国临床试验及多款新产品进入临床。

催化剂与风险：

1. 催化剂：D2570 银屑病三期揭盲数据（预计 2027 年 3 月）、美国二期初步结果、格索维赛一线联合用药数据发布、新管线 IND 获批。
2. 风险：临床入组进度不及预期（如口服药物在特定突变人群中）、研发结果未达预期、全球竞争格局变化。