碳酸锂新周期与全球资产配置策略交流纪要

摘要： 本次会议由富国基金经理分享，重点探讨了碳酸锂产业的周期性反转、储能行业的爆发逻辑以及地缘政治冲击下的资产配置方案。核心观点认为碳酸锂正进入由储能驱动的新牛市，同时 AI 产业链将从硬件驱动转向应用落地驱动。

行业主线：

1. 碳酸锂新周期开启：锂价在经历长期下跌后，受储能装机量爆发（年增速约 60%）及电池成本下降带来的经济性提升驱动，需求端将迎来强力拉伸，预计 2026-2027 年将进入去库甚至短缺状态。
2. AI 产业链分化与演进：AI 投资由“故事驱动”转向“业绩驱动”。短期通信光模块因订单充足表现强劲；长期看好国产算力适配及 AI 应用端（大数据、软件）的落地带来的价值重估。

关键变化与分歧：

1. 储能驱动力转移：储能不再仅依赖补贴，而是通过“容量电价补贴+峰谷价差”实现高 IRR，且新能源装机规模的提升使储能成为刚需。
2. 资产配置逻辑：地缘冲突引发的原油脉冲式行情将促使各国加速能源自主可控，新能源布局将从经济逻辑上升至国家安全逻辑。

受益方向与风险：

1. 受益方向：低估值高景气的锂资源板块、具备业绩支撑的 AI 通信硬件、以及处于机构持仓低位的 AI 应用端黑马。
2. 核心风险：地缘政治冲突升级引发的流动性冲击、AI 应用端商业化进度不及预期、锂矿供应释放速度超预期导致价格承压。