纳科诺尔投资者交流纪要

摘要： 本次会议主要讨论纳科诺尔 2025 年的经营业绩、海外市场拓展进度以及在固态电池设备领域的研发布局。公司在维持锂电传统设备领先地位的同时，积极通过技术迭代和市场出海寻求新增长点。

核心观点/结论：

1. 业绩与订单：2025 年实现销售收入 9.7 亿元，净利润约 6,500 万元。目前在手订单量维持在 20 亿元左右的滚动水平，头部电池厂商扩产节奏在 2025 年后有所回升。
2. 海外市场潜力：海外业务毛利率较高（40% 以上），重点布局东南亚、欧洲、北美及日韩市场，通过成立海南供应链公司加强服务能力，预计 2026 年海外收入占比将进一步提升。
3. 固态电池布局：公司与欧阳明高院士工作站共建实验室，重点研发干法电极、等静压、锂带压延等设备。目前已与多家电池厂、材料厂达成合作意向，部分设备已取得订单。

经营与财务要点：

1. 收入结构：主营智能滚压设备收入约 7.8 亿元，储能电池相关收入占比 30% 以上。
2. 成本与毛利：国内市场竞争激烈导致毛利率承压（约 20%），公司通过降本增效和提升产品附加值应对。
3. 新领域拓展：在钠离子电池、碳纤维执行设备、氢燃料电池制氢设备及商业航天领域均有尝试或供货，其中航天领域设备技术要求极高，已实现部分交付。

催化剂与风险：

1. 催化剂：固态电池产业化进程加速（关注 2027 年元年）；海外订单的大规模验收与确认；航天等特种行业订单的突破。
2. 风险：下游电池厂扩产节奏不及预期；国内设备市场价格战加剧；固态电池技术路线变更导致研发方向偏差。