📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年传媒互联网行业进行年度策略分析，认为行业核心变量将切换为“入口形态迁移+分发规则重定价+供给侧产能爆发”。AI Agent 将接管用户意图，推动流量分发从“注意力经济”转向“意图经济”；同时 AIGC 将实现全模态内容零边际成本生产，推动内容产业产能爆发，使核心壁垒回归至优质数据、IP 及用户情感连接。
行业主线：
- 流量分发重构：AI Agent 驱动人机交互从 GUI 进化为 IUI，取代 App 成为超级入口，分发逻辑由“抢占时长”转向“高效执行”。
- 内容供给重塑：AIGC 使视频、3D、游戏资产生产门槛大幅降低。内容消费将从“被动观看”升级为“主动介入”，生成式互动剧、AI 伴侣等成为新增长点。
关键变化与分歧：
- 商业模式变迁：商业核心从时长优先切换为效率优先，拥有操作系统底座或超级 Agent 平台的公司将掌握新的分发权。
- AI 角色演进：在游戏领域，AI 正从“辅助工具”演变为“核心引擎”，重构游戏底层机制（如语义逻辑分析判定系统）。
- 视频模型突破：AI 视频模型（如 Sora2、可灵）正向“世界模型”演进，增强物理规律推理能力，推动一站式 AI 片场创作。
受益方向与风险：
- 受益方向：掌握用户意图的 Agent 平台、拥有稀缺数据和优质 IP 的内容厂商、高效的程序化广告平台（如 AppLovin、汇量科技）。
- 核心风险：宏观经济波动、AI 模型迭代及应用渗透率不及预期、行业竞争加剧导致中小厂商份额被压缩。