📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要讨论骏创科技 2025 年经营业绩及未来战略方向。公司在经历业绩波动后正处于恢复期，通过深耕“以塑代钢”轻量化技术，在维持新能源车基本盘的同时，积极开拓储能、动力电池及机器人等第二增长曲线。
核心观点/结论：
- 业绩触底回升：2025 年营收与利润有所下滑，主因是核心客户车型切换及销量波动，但 Q4 已出现明显修复，北美工厂已实现盈利。
- 技术壁垒与竞争力：公司专注于三电领域高精度结构件，通过集成注塑和以塑代钢方案降低客户综合成本，在复杂工艺领域具备一定的议价能力。
经营与财务要点：
- 客户结构优化：对 T 公司依赖度较高（占比约 60%），但正逐步拓展宁德时代、国力、蜂巢锂电池等动力电池客户，储能及动力电池营收占比已突破 10%。
- 全球化布局：北美工厂亏损大幅缩减并在 26 年一季度走入正轨；计划筹建东南亚工厂以应对贸易形势并跟随订单出海。
- 新业务拓展：组建连接器事业部，主攻低压连接器标准品；机器人零部件已与美国两家头部公司合作，目前处于小批量供应阶段。
催化剂与风险：
- 催化剂：T 公司新车型推出带来的订单增量、储能业务在北美市场放量、机器人零部件规模化量产、二期厂房投产提升产能效率。
- 风险：客户集中度过高导致的业绩波动、汇率波动风险、新产品量产节奏低于预期。