国海证券行业景气度观察周报（4月第2期）

摘要： 本报告系统梳理了上游资源、中游制造、下游消费、基建地产及物流人流等产业链的最新景气度变化，整体呈现内部分化态势。

核心数据变化：

1. 上游资源：工业金属价格集体回暖（铜、铝价格上行），而煤炭价格及库存持续下行。
2. 中游制造与科技：传统工业开工率普遍走弱；新兴制造价格分化，光伏产业链价格指数集体下行；半导体延续高景气，但DRAM产品价格结构出现分化。
3. 下游消费：食品饮料（尤其是生猪、白酒）景气度持续下行；汽车3月产销环比回升，但当周批发零售量大幅回落；服务消费（电影票房、义乌小商品）有所回落。
4. 基建地产与物流：钢材库存持续减少但建材价格小幅下跌，地产成交面积及土地溢价率回落；海运运价（SCFI、BDI等）持续回升，客运量则有所下降。

边际解读/市场影响：
盈利预测方面，医疗信息化（受益于AI辅助诊断医保纳入及分级诊疗政策）与储能设备（受AI算力驱动需求增长）上修；房地产（受成交面积回落及土地溢价率走弱影响）与养殖（受猪价探底拖累）明显下修。

后续关注与风险：
关注全球经济波动、美国关税及货币政策不确定性、中美贸易摩擦以及产业进展不及预期等风险。